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    2019-08-13 19:52:06 来源: 襄阳ope手机版

    国海证券:投资者情绪指数重回100% 情绪高昂 2012-12-17 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    前言影响股市波动的因素有很多,基本面、政策面和宏观经济等因素是我们行业公司研究所关注的,这些因素相互作用在一定程度上决定了的股市的长期走向,然而股市中短期的波动还受到其他很多因素的影响,投资者情绪便是其中一个。西方的行为金融学研究表明,投资者情绪是研究市场趋势的一个重要指标,投资者的心理会使得资产价格偏离其内在价值,在中短期,投资者情绪甚至可以直接影响到资产定价。因此投资者情绪指数也成为我们判断市场的重要指标之一。

    国外比较成熟的情绪指数主要有:JFInvestorConfidenceIndex,StateStreetInvestorConfidenceIndex等,他们之中有些是对投资者直接调查的方法得到的数据,有些是用数量化的计算方法设计出来的指数。用数量化方法设计的情绪指数常见的有Put/CallRatio,VIX指数,EMSI指数。

    国内目前还没有直接通过调查方法统计投资者情绪的数据,主要是用数量化方法构建指数。与国外这些指数不同的是,国内没有期权市场,而国外的这些数量化计算方法大都依赖于期权市场的表现,因此我们需要结合国内实际情况寻找能反应我国市场的情绪指标。

    本周结论:

    投资者情绪指数在首次突破20%位置后上周继续发力;上周上证指数涨幅达4. 1%,投资者情绪指数重回100%顶部位置,情绪指数截止周五12月14日、RSV值由51.57%上升到100%;根据情绪指数指导性原则,上证指数因情绪指数重返顶部位置,反弹仍将继续,建议投资者买入操作直至下一个情绪回落卖出信号发出。

    1、构建投资者情绪指数我们选用上述的5个指标构造投资者情绪指数,包括:市场换手率(调整后)、市场PE、IPO首日涨跌幅(调整后)、封闭式基金折溢价率、和A股新增开户数。

    这五个指标,从五个不同的角度解释了投资者情绪,我们对其进行了整合,用因子分析的方法构建了一个投资者情绪指数。

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