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    2019-08-13 10:01:55 来源: 襄阳ope手机版

    信息科技:网络升级改造提升行业景气度 2012-06-06 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    投资要点:

    收入与投资保持增长2012年1-4月,全国电信业务总量累计完成4190.6亿元,比上年同期增长14.8%;电信主营业务收入累计完成 90.5亿元,比上年同期增长10.1%。

    固定资产投资累计完成660.1亿元,本年度累计同比增长10.6%。

    G渗透率提升至15.6%我国 G用户继续保持增长,目前渗透率15.6%。2012年4月份,我国新增 G用户72 .5万户,达到102 7 .2万户。从细分结构上看,在新增用户中 G用户占比并没有进一步提高,至2012年4月份 G新增用户占比为64.5%,与前两月基本持平。

    1-4月 G用户增速略有降低,我们维持前期观点,运营商营销与补贴是直接因素。5月中国联通开展多次降低资费的营销活动,因此5月份 G用户规模加大是大概率事件。目前在用户增长驱动力依然没有发生明显变化的情况下,我们认为新增 G用户规模依然依靠补贴和降价,目前从策略看中国联通已经明确表示降低终端补贴力度,我们判断降低 G资费将成为未来发展用户的主要手段。

    投资策略通信行业方面,运营商近期招投标进入较为密集的阶段。网络的升级由回传网正在向骨干网延伸,中国联通已经开展IPRAN的招标工作,中国电信采用IPRAN也成为大概率事件。骨干网方面,100G传输网已经进入测试阶段,预计后年将会出现规模商用。固定宽带接入领域,GPON与10GEPON并存发展,即新建FTTH的方式为GPON,原有EPON接入则采用10GEPON进行升级。我们依然维持通信板块“中性”评级。

    从通信行业各细分领域角度,我们依然维持结构性行情的判断。我们认为由于网络升级造成运营商资本开支增加,设备领域基本面正在好转。另一方面,行业专网、广电设备提供商相对而言独立于传统电信领域,受益于行业信息化和三网融合的行业趋势,行业投资有望保持增长。

    个股方面,推荐烽火通信、数码视讯、佳创视讯、富春通信、中瑞思创。

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