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  • 游戏公司要上市你真的想清楚了吗

    2019-04-03 20:03:11 来源: 襄阳ope手机版

    文/游戏陀螺 猫与海、Boq

    继上周飞鱼上市,蓝港昨天发布招股书,陌陌把上市定在这个月11日。

    都说上市就是圈钱,为什么游戏界圈钱的主那末少呢?上市的作用是融资,游戏是来热钱快的行业,既然不缺钱,那还要不要上市呢?作为现金流远好于其他行业的手游,是否一定要踏入上市这条路,在准备上市前,有些问题你真的已想清楚了吗?

    美股是的疯狂?港股才是避风塘

    今年能在美国上市,会是非常适合的一年,为何?有两个主要原因:相识莫相忘

    1.美资本家信任感回温。前几年美股对中概股浑水失去信任感,使得大量中概股股价长时间处于低估状态,随美国经济回暖,中美审计机构博弈监管等问题的解决,以及唯品会、YY等公司股价的暴涨,致使大量海外投资者开始重新审视中概股,今年上会获得公道价格。

    2.跟时间窗口有关。阿里巴巴这只“大鳄”上市,给中概股带来话题和热度,但能延我一定要用丰盛的宴席来招待它续多久不好说,却也让很多创业公司在资本回落前,遇上1班车,减少一些不确定性。

    事实上,资本市场将今年形容为“中概股年”。众多中概股今年赴美IPO,从数量上统计,2014年已是近4年来中国公司赴美IPO数量多的一年。

    想在资本市场玩一把,都知道美国纳斯达克是的战场,那里流通量远大于香港,而且没有内地上市这类高要求(审批非常严格),但游戏公司赴美IPO,除了要到达美国IPO的高门坎(年营收须达5000万美元)外,还有要让美国人感到安心的东西:持续盈利能力。

    面对独立IPO门坎较低的香港,正逐渐成为游戏公司期待走向壮大的一致选择。

    资金流剧变!A股上市弄不好将粉身碎骨!

    那末,为什么手游公司独立IPO少?纵观两年多的手游市场发展,想独立上市的手游公司,在国内国外都不容易。

    以美国为例,手游公司上市的一个基本条件就是年营收必须到达5000万美元,这对于国内同类企业来讲,是难于上青天。至于游戏企业期待在中国A股上市,则更是由于中国证监会的“审核严格”而没有甚么希望的;事实上,去年登陆深圳创业板的正宗中国游戏企业,也仅仅只有中青宝、掌趣科技这区区两家而已。

    首先,我们看下独立上市的缺点,如果是市盈率方面,也就是融资方面。掌趣胡斌提过,美国可能给6七倍PE,好一点十倍PE左右,这在可预感未来不会有非常大的改变。对港股来说好一点,利润更好的游戏公司倾向于香港上市,可能给到10几倍,但这些都和A股没法比,保守估计A股有40倍左右,而且在未来一两年内,就算有所下调,但是三四十倍可能有的。

    虽然A股市盈率非常高,有时到达数十倍之多,但国内独立IPO的风险更大。中国的监管部门是为投资者着想的监管部门,特别害怕投资者买到质量不好的股票,所以不厌其烦地设置了严格的上市审核程序;还畏惧投资者在二级市场上炒股亏钱,所以不但设置了涨跌停板这样的“保护措施”,还常常为了二级市场的稳定“调剂IPO节奏”。

    问题在于,上市后投资方退出,如果你的企业突然因“调控”被迫不能集资,那末很快就会被“玩”死。

    虽然多数互联公司享受高市盈率,可是游戏公司的市盈率却一直不高,而游戏是来热钱快的行业,一般不存在很严重的坏账,因为玩家充值都是充现金的,游戏圈内月流水上千万的游戏也很多,上市的作用应该是融资,可是既然企业不缺钱,那为何还要上市呢?

    上市很风光,但外部压力更大!

    营收达标,有着非常远大的抱负,你把游戏漂洋过海弄去美国上市,但随之诞生的各种压力是看不见的。

    游戏公司的收益本来就随着单款产品的事迹而起伏,上市了还要有二级市场投资者盯着,做游戏的重心本来就是要埋头管产品,现在还得各种路演去跟投资人沟通——看看盛大这几年,一直操心着股权,好的游戏产品却不见有甚么新作,更是接连卖掉股权,盛大互动文娱团体已不再持有任何盛大游戏股分。盛大高层干脆称:盛大团体将转型成为一家投资控股公司,未来将重点投资互联和金融。上市以后带来这样的结果,不知道是否是盛大的初衷?

    另一个巨大风险就在于,一款游戏的成功并不能代表公司的成功,国外非常看重可持续盈利能力。现在愈来愈多上市的游戏企业升华法把负性心理激起的能量引导到对社会、对已都有利的方面在证明,游戏的生命周期不管是几年,都面临着产品生命周期终结的风险——不管怎么开发新款游戏,都有可能完全失败,同时错过机会。能够通过“游戏”概念上市的游戏公司越来越少,而本来已上市了的伟人则选择了私有化。

    中手游总裁肖健在近日一场投资峰会也提到:

    “企业公开上市是一回事,但在长时间内保持公司股票活力却又是另一回事了。美国10大游戏IPO,五家被收购或退市,而还在市的并不代表风平浪静:知名游戏《糖果粉粹传奇》戏开发商King Digital Entertainment在今年宣布进行IPO时,融资范围短时间内就到达5亿美元,但该公司股价在上市首日便大跌16%。”

    2012年9月,中手游在美国上市,首日竟现零成交。除不被市场看好,这也与美国资本市场对中国的概念股向来持怀疑态度有关。相比较其他互联或传统行业,游戏的产品周期短,波动大,缺少连续性,其股票也由于这样的特点而让投资者心存耽忧。特别是在美国上市的中国公司估值低——只有6到7倍PE值,乃至在三四年前,很多投行都已取消了游戏行业的分析师团队。

    游戏公司如果要上市,那末你就要解决可持续发展、稳健发展的问题,让大家觉得这家企业不是一个一刀切的企业。这点从资本市场对高度依赖《糖果传奇》的King和有延续创新能力的GungHo或者Supercell是不同的。

    上市劫!骨干流失,员工心态改变

    有人认为,游戏公司上市,符合员工的期望,但对对产品开发没有帮助,反而有害。首先直观的就是,每次上市成功,都伴随着很多骨干的流失。在知乎上,就有一名圈内人分享了他在一家游戏公司上市的亲身经历:上市后股价掉得利害,1年后核心人员大量流失。

    以上市为目标,可以给员工吹个很大的泡泡,对稳定研发队伍很有大的作用,可是到了真正上市的那一天,公司和内部会产生一次剧烈的震动:由于股权,许多人的心态会发生奥妙的变化——有些会觉得自己分到的股权达不到自己的期望值;有些满意是满意了,但会觉得已达成了这个公司我终究想要的了,而失去干下去的动力——憋屈的不想干,有钱的想跑路。不同的心态,一样致使的结果都是他们将离开这家公司,而即便委曲留下来了,战斗力相对于当初盼望着上市的拼劲,早已不可同日而语。以史为鉴,太平天国当初若不“上市”封王分权,也许也不会垮得那末快。

    实例告知我们,想要上市,股权分配是个问题。

    史上九大游戏IPO,五家被收购或退市

    美国媒体今年整理出了“史上范围的游戏公司IPO”,从中我们看到,知名游戏《糖果粉粹传奇》的开发商King Digital Entertainment在今年宣布进行IPO时,融资范围短时间内就到达5亿美元,但该公司股价在上市首日便大跌16%!更使人吃惊的是:在这史上九大游戏IPO中,竟有五家被收购或退市!而剩下的4家中还有不少深陷股价的泥潭中——看完这个你还敢上市吗?

    当然被收购并不是完全是坏事,本身市场行动就是为了经济效益的化。只是在这个年头,当我们看到诺基亚被微软收购,盛大退出游戏,心里总不免有点欷歔,不能不承认,在这个“All is business”的年代,人不应当活得太怀旧。

    股权怎样分?资金流会产生甚么变化?上市后的延续盈利模式已找到了吗?如果你能回答以上问题,那末恭喜你:还是可以斟酌加入到IPO俱乐部来!同时将迎来第二系列的问题:去哪上市?以甚么情势上市?上市以后的路怎样走?欢迎关注游戏陀螺的下一篇文章,将继续系列探讨游戏公司的上市之路。

    游戏公司上市的作用是什么?

    对创业公司而言,尽快上市可以下降经营风险。虽然IPO后会受到SEC的监管,但也会从公司品牌、现金流两个方面给创业公司带来巨大回报。

    另外,IPO上市其实是给内部、外部建立信心,特别是后者,一个有上市头衔的公司在谈合作上更能收到发行和渠道的认可,少它在IPO以后取得了更强的品牌认知度。

    对于很多游戏企业来讲,上市或许可以圈到更多的钱,但是却也可能赔上粉身碎骨的代价,并非都合适,特别是对只有一个爆款的CP,还是专心做好研发,等以上问题都想清楚时,再谈上市吧!

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